冯延巳之所以会遭遇三次罢相改任为太子太傅，第一次原因在于救弟弟，第二次原因在于楚地失守，第三次原因则在于南唐被迫向后周称臣。
入朝为官唐朝灭亡之后天下进入大分裂阶段，这一时期因南北两地多个政权并存而被称为“五代十国”。在这些政权之中一个名叫“南唐”的政权于937年建立，建立者为李昪，即南唐烈祖。南唐烈祖创建南唐过程中冯延巳的父亲一直跟随在其左右，所以待南唐建立之后便被授予礼部尚书一职。而冯延巳也因才华出众而为南唐烈祖所知，随之被授予秘书郎一职。
入朝为官之后，冯延巳在南唐烈祖的授意之下时常与身为太子的李璟交游。待李璟继任皇位之后，冯延巳于其登基第二年被提拔为翰林学士承旨，次年又进一步升任为中书侍郎。945年闽国发生争权内斗，国家局势因此不稳。这个时候李璟听从冯延巳建议趁乱对蜀国的建、汀、泉、漳四地发动攻伐，并顺利将它们拿下。伴随着战败，身为蜀国皇帝的王延政只能选择向南唐投降，蜀国自此灭亡。因此灭蜀功劳，冯延巳于第二年被任命为平章事，也就是宰相。
947年，南唐大臣陈觉假借诏令向尚存蜀国余孽的福州发动攻伐，李璟得知之时已是来不及阻止。之后李璟在冯延巳的建议之下，派出王崇文、冯延鲁等人前去一共攻打福州，结果此次战事因诸将争功而战败。因为牵连其中的冯延鲁是冯延巳的弟弟，故而冯延巳为了救他选择了引咎辞职，而李璟则将他改任为了太子太傅。
952年，冯延巳因灭亡南楚有功而被再一次任命为相。然而数月之后，原本归降于南唐的楚将刘言却突然起兵叛乱，楚地因此失守。这件事情发生之后，冯延巳再一次引咎辞职。不过第二年，冯延巳便又再一次回归相位。待时间发展至956年，南唐统治因李璟行事过于奢侈无度而腐败严重。就在南唐日渐式微之际，由郭威建立的后周开始大规模出兵进攻南唐。当时后汉在柴荣的统治之下国力正蒸蒸日上，所以势弱的南唐终是没能抵挡住后周的入侵。
在连续失去庐州、舒州、蕲州等地之后，李璟只能向后周表示称臣。因为称臣，李璟降为南唐国主，南唐还需每年向后周进贡财物。因为这件事情，身为宰相的冯延巳又一次罢相，但是依旧被任为太子太傅。