12月17日，浙江帕瓦新能源股份有限公司（下称“帕瓦股份”）向上交所科创板提交了招股书，保荐机构为海通证券股份有限公司，保荐代表工钱李欢和李欣。
据招股书，帕瓦股份此次拟召募资金15.09亿元，用于年产4万吨三元前驱体项目和增补活动资金。个中12.59亿元用于年产4万吨三元前驱体项目，2.50亿元用于增补活动资金。
产物布局单一，客户会合度较高
果真资料显示，帕瓦股份主要从事锂离子电池三元正极质料前驱体的研发、出产和销售，主要产物单晶型NCM三元前驱体被用于镍钴锰三元正极质料的制造，是三元锂离子电池出产的要害原料。
据招股书，2018年至2020年，帕瓦股份营业收入别离为6.38亿元、5.37亿元、5.79亿元，净利润别离为3606.14万元、2026.80万元、4098.38万元。2021年1-9月，帕瓦股份的营业收入为5.71亿元，同比增33.13%；实现净利润5797.57万元，同比增84.29%。
（图源：帕瓦股份招股书）
然而，帕瓦股份当前产物布局较为单一，在营收方面，较为依赖单晶型NCM三元前驱体。招股书显示，2018年至2020年，单晶型NCM三元前驱体的营业收入别离为1.37亿元、4.08亿元、4.79亿元，别离占该公司营业收入的21.54%、76.41%、83.70%。至2021年上半年，该比重数据再次增长，到达了84.98%。帕瓦股份对此也暗示，这也使该公司对下游市场变革、行业变革与宏观经济的不确定因素所引起的风险遭受本领较弱 。
另外，帕瓦股份的研发投入较低，2018年至2020年和2021年上半年，该公司的研发投入占营业收入的比例别离为2.50%、3.42%、4.64%、3.86%。
值得留意的是，在客户来历方面，帕瓦股份也较为依赖单一客户。据招股书，2018年至2021年上半年，帕瓦股份前五大客户销售收入占营业收入的比重别离为80.26%、88.93%、96.39%和97.25%。个中，杉杉能源和厦钨新能的销售收入占帕瓦股份营业收入的比重为40.94%、75.99%、74.35%和87.13%，帕瓦股份的营收险些全来自于这两家公司。
对此，帕瓦股份也暗示，假如杉杉能源、厦钨新能在将来改观技能蹊径、调解产物布局、新增或改换供给商等，从而低落对帕瓦股份对采购需求，将大概对该公司的策划业绩发生倒霉影响。
第一大客户投资磷酸铁锂电池
帕瓦股份的产物主要是三元锂离子电池出产的要害原料。当前三元锂离子电池和磷酸铁锂电池是主活动力锂电池，也是新能源动力汽车的焦点部件之一。但在2018年以来，磷酸铁锂电池的应用技能进步速度很快，因此磷酸铁锂电池在商用车和乘用车规模中保持了必然市场份额。
帕瓦股份较为依赖的大客户厦钨新能，也加速了机关磷酸铁锂电池的脚步。12月15日，厦钨新能宣布通告称，其控股子公司将投资9.27亿元，建树年产磷酸铁锂2.00万吨（含前驱体）的项目。
厦钨新能暗示， 飞卢小说网，为进一步固定正极质料龙头职位，晋升抗风险本领，同时，由于磷酸铁锂在储能上有辽阔空间，其有意进军磷酸铁锂市场。据招股书，2021年上半年，帕瓦股份营收3.52亿元，有56.25%的销售收入来自厦钨新能，占据帕瓦股份营业收入的“半壁山河”。
而除了面对技能成长蹊径的挑战，帕瓦股份在安详出产方面也面对必然的风险。在2019年4月，帕瓦股份曾产生过一起中毒变乱，按照官方观测陈诉，由于帕瓦股份未拟定危险化学品利用打点制度;同时，未针对特种设备开展风险辨识，也未对在用的特种设备未按要求举办报检、打点等原因，最终造成2人灭亡。