第1个回答 2012-06-04
资产负债表（balance sheet）
资产负债表是由资产、负债、及股东权益等三部分所组成，并分为左右两方，资
产在左方（借方），代表了资金的应用；负债及股东权益在右方（贷方），代表了资
金的来源，也是对公司资产的求偿权。
(一)资产（Assets）：资产是公司的资源，代表了过去资金运用的结果。资产科
目可分为流动资产、基金及长期投资、固定资产、无形资产、其他资产等四
大类，依序按流动性高低（亦即变现的快慢）由上而下排列。
1.流动资产（Current Assets）：系指在一年内变现或耗用的资产，包括现金、
约当现金（例如商业本票）、短期投资、应收帐款、应收票据、存货、预
付款项（预付工程款）等。
2.基金及长期投资（Fund and Long-term Investments）：基金是为特定用途所提存的资产，例如「意外损失准备金」；长期投资通常是最复杂的部分，
可能包括公司购买其他公司的股票、长期理财所购买的债券、投资非营业
用的资产（如不动产）等。
3.固定资产（Fixed Assets）：主要是提供营业上使用，使用期限在一年以上，
且非以出售为目的之资产。如公司拥有的土地、机器设备、办公设备、及
未完工程等。这些科目均是以历史成本减去累计折旧后的净额数值表示。
4.无形资产（Intangible Assets）：是虽无实体存在但代表了公司经济价值的
资产，包括专利权、著作权、特许权、商誉等。
5.其他资产（Other Assets）：例如出租资产、闲置资产等。
(二)负债（Liabilities）：是公司债权人对债务的求偿权，主要可分为流动负债与
长期负债，依照求偿时序先后由上至下排列。
1.流动负债（Current Liabilities）：系指于一年内到期而必须偿还的债务，例
如短期借款、应付款项、应付票据、预收款项、应付费用、应付利息、及
一年内到期之长期负债等。
2.长期负债（Long-term Liabilities）：系指到期日在一年以上的债务，包括长
期借款、应付公司债、退休金负债等。
(三)股东权益(Stockholders’Equity)：表示公司股东对公司资产的请求权，是一
种剩余权益的概念，同样依照请求权优先级由上而下排列。主要科目包括
股本、资本公积、保留盈余等。
1.股本（Capital Stock）：是股东对企业所投入的资本，包括普通股与特别股
两类。特别股是一种求偿权优于普通股，但股息固定的股权。由于许多公
司并未发行特别股，因此一般财务上提到股东权益时，若未特别声明，通
常便是指普通股权益。
资产—负债—特别股权益＝普通股权益
2.资本公积（Capital Surplus）：包括资产重估的增值部分、发行股票的溢价
部分、收领赠与的所得等。
3.保留盈余（Retained Earnings）：是企业营运产生的权益，并且依据公司法
规定，税后盈余的10%需先提出作为法定盈余公积，除非已达资本总额。
另外公司也可经由公司章程的订定或股东会决议，另提部分作为特别盈余公积。因此公司盈余在先扣除法定盈余公积与特别盈余公积后，才开始分
派股利，而分配完毕后剩余的部分则列为未分配盈余，为累计数值。
三、损益表（Income Statement）
损益表是在表达一家企业在过去一年内的收入、支出、净利、净损等经营经过与
结果，内容主要包括有营业收入、营业成本、营业毛利、营业费用、营业利益、营业
外收入、营业外支出、税前利益、所得税费用、本期纯益（或本期净利）、基本每股
盈余等。
(一)营业收入（Operating Revenues）：为公司正常营业活动所产生的收入，此科
目的名称会依产业类别的不同而有所差异，例如制造业为「销货收入」、金
融业为「利息及手续费收入」、建筑业为「工程收入（或营建收入）」。
(二)营业成本（Operating Costs）：是企业从事营业活动、销售商品、或提供顾客
劳务等事项所需负担的成本，例如制造业的「销货成本」。
(三)营业毛利（Gross Profit）：为营业收入减去营业成本的余额，代表企业在本
业部分的获利情形。当营业毛利率（营业毛利/销货数量）愈高时，代表公司
赚钱愈容易。
(四)营业费用（Operating Expenses）：主要可分为管理费用、销售费用、研究费
用等，包括薪资、办公室租金、折旧费用、交际费、律师及会计师费用、退
休金等无法直接归属于营业成本的支出。
(五)营业利益（Income from Operations）：为企业在本业经营所产生的利润，代
表了公司在本业上的获利能力。
(六)营业外收入与支出（Non-Operating Income/ Expenses）：指本业以外的各种收
入与支出，例如利息收入/费用、租金收入、投资收入/损失、出售固定资产利
益/损失、汇兑损益等。
(七)税前利益（Earnings Before Tax）：将公司本业及本业外的所有收入减去支出
后所得之余额，代表公司运用全部资产所创造出来的利润，有整体经营绩效
与能力的意涵。
(八)所得税费用（Tax）：以公司的税前利益作为基础，依据税法所计算出当年公
司所需缴纳的所得税额。
(九)本期纯益（或税后净利）（Net Income）：税前利益再扣除所得税费用后，
即为公司该年度（本期）的净利益，此金额就是股东有权利分配享有的营业
利润。
(十)基本每股盈余（Earnings per share, EPS）：是尚未决定股利分配时，所求出
股东每持1 股最多所能分享到的本期利润，计算方式即税后净利除以流通在
外股数的加权平均值。
四、股东权益变动表（Statement of Changes in Stockholders’Equity）
股东权益变动表正如其名，是在描述当期股东权益（如分配盈余与股利）的变动
情形。科目包括法定盈余公积、股票股利、及现金股利等。
(一)法定盈余公积：按公司法的规定，提列前一年度税后净利的10%。
(二)股票股利：是将未分配盈余以股票形式发给股东的部分。公司将未分配盈余
以发行股票方式转增资的情形很常见。
(三)现金股利：仍以现金形式发放股利给股东的部分。
五、现金流量表（Statement of Cash Flows）
现金流量表是在表示出公司在一会计期间内，企业所有营业内外活动所产生现金
与约当现金的流入与流出。是一份带有动态意涵的营业结果报告，作法是将资产负债
表中的现金与约当现金之外的其他科目，按发生原因分为营业活动、投资活动、及融
资活动，并将期末这些科目的金额与期初相比，计算出一年当中的变动金额，并分析
其变动原因。
(一)营业活动（Operating Activities）：是以当期净利为基础，加回未实际动用现
金的费用，并减掉未产生现金的收入。通常在此之前，会先调整折旧费用、
长期股权投资按权益法认列的收入及损失等，再调整与营业活动有关的现金
变化科目，例如应收帐款、应付帐款、存货等科目。
(二)投资活动（Investing Activities）：企业从事的投资活动包括购买或出售长短
期投资、固定资产与其他资产等事项。这些活动将会产生现金的流入及流出。
(三)融资活动（Financing Activities）：企业因从事融资借款、偿还介入款、或现
金增资、支付股利等事项，均属于融资活动的范围。
由财务报表中撷取计算出来的各种财务比率（financial ratios），可用来作为判断
一家企业之经营能力与财务结构的基础。但由于财务报表的编制，是依照「一般公认
会计原则」（Generally Accepted Accounting Principle, GAAP），而会计在财务信息上
的处理有其局限性，因此单纯由财务报表所获得的财务比率，在运用上有下列限制：
1.财务报表基本上仅能表达可用「货币单位」表示的数量化信息，其他重要的事
实例如人力资源的质量、研究发展的进程、市场结构与范围等，就无法藉由财
务报表呈现。
2.财务报表力求将会计数据以最标准与简化的方式加以汇总，因此相对地也无法
详细描述现实中企业高度复杂性与多角化的经济活动。
3.编制财务报表的过程中难免牵涉到个人主观的判断，因此在报表的质量与可靠
度上会出现或大或小的个别差异。
4.财务报表所涵盖的期间只是企业生命周期的一小部分，因特定需求而提出的财
务报表，往往就必须做一定程度的估计，但估计的比例愈高时，报表提供的资
讯中可能存在的不确定性金额也会愈大。
5.财务报表基本上是坚守成本观念的，但在大多数的情况下，成本余额并不能代
表当时的市值。因此对于财务管理强调的「现时价值」而言，财务报表所能提
供的历史成本信息便用处有限。
6.会计处理原则上是假设币值持续处于稳定的状态，但事实上此种假设是不切实
际的，也因此财务报表并不能反映出物价水平变动的情形。
此外，使用财务报表者所扮演角色的不同，对于报表的分析会有不同的重点，例
如授信者最重视公司偿债能力，其次为获利能力；证券投资者则最重视获利能力，其
次才是偿债能力；至于稽核人员则会最重视财务比率的变动及各年趋势的变化；而管
理人员必须综合考虑公司的获利能力、财务状况、营业情形、及公司所有重大的变动
事项；另外企业合并计划的分析人员，最着重的分析则在于个别公司资产负债信息的
真实性、获利能力、股票价格、以及合并后预期可产生的综效。
上述观念清楚厘清后，以下分别介绍企业在资本结构、偿债能力、经营能力、获
利能力、现金流量等面向上，最常被使用的各项财务比率及其所代表的意涵：
(一)资本结构
1.负债占资产比率（Debt Ratio）(%)＝（负债总额∕资产总额）× 100%：负债
比率愈高时，债权人的风险就愈高，且企业在发生周转不灵时愈容易出现倒闭危机；但相对地，负债比率太低也代表企业的财务杠杆（Financial Leverage）
太低，资金运用没有效率。负债比率的高低判断会依行业特性而有所差异，不
过就台湾产业的一般情况而言，通常负债占资产比率以不高于2/3 为宜。
2.长期资金占固定资产比率（Long-term Capital Ratio）(%)＝〔（长期负债＋
股东权益净值）∕固定资产净额〕× 100%：此比率可评估企业的长期营运资
金是否充足，也可用于衡量固定资产的投资程度是否适当，避免超出企业资金
的运用能力范围。此比率没有绝对的标准，但通常以不低于200%为宜。
(二)偿债能力
1.流动比率（Current Ratio）(%)＝（流动资产∕流动负债）× 100%：又称为营
运资金比率（Working Capital Ratio），表示一家企业变现性较高的资产对短
期内到期的负债的承受度。若此比率小于100%，则公司若发生预料之外的支
出时，短期负债便可能出现无法偿还的问题。因此流动比率愈高，表示公司的
短期偿债能力愈高；但过高也代表公司有太多闲置的现金。一般会认为流动比
率以高于150%为宜。
2.速动比率（Quick Ratio）(%)＝〔（流动资产－存货－预付费用）∕流动负债〕
× 100%：是将流动资产中相对较不易变现的存货与预付费用进一步扣除后所
显现的企业短期偿债能力，用以检视当企业遇到短期不可预料风险时的紧急偿
债能力。因此一般而言，速动比率也以高于100%为宜。
3.利息保障倍数（Times Interest Earned, TIE）＝税前息前净利∕本期利息支出
＝（税前净利＋本期利息支出）∕本期利息支出：显示公司盈余与利息支出的
比重，因此倍数越高，表示公司支付利息的能力较佳，亦即债权人受保障的程
度越高；若此比率很接近1，表示公司几乎所有获利都必须用于支付利息，则
公司在利息支付上就有很高的风险。
(三)经营能力
1.应收款项周转率（Accounts Receivable Turnover, A/R Turnover）(次)＝销货
净额∕各期平均应收款项余额：应收帐款存在能否回收的风险，因此回收速度
愈快，对公司的资金运用愈有利，若应收帐款金额过大或周转率偏低时，代表
未来提列呆账的可能性很高，此时企业必须衡量授信政策是否太过宽松。
※应收帐款收回天数（Days Accounts Receivable Outstanding）(日)＝365∕应收
帐款周转率。
2.存货周转率（Inventory Turnover）(次)＝销货成本∕平均存货：存货代表了
企业资金的积压，因此存货能愈快变成销货收入，便可让资金积压程度与仓储成本降到愈低；但比率过高时，也可能表示公司存货不足，导致销货机会丧失。
存货周转率依行业特性有不同的标准，例如百货业可能每年约15 次，但船舶
制造业便可能只有3 次左右。如果存货周转率太低，企业便应检讨本身的存货
管理及销货能力。
※平均售货天数（Days Sales Outstanding, DSO）(日)＝365∕存货周转率。
3.固定资产周转率（Fixed Assets Turnover）(次)＝销货收入净额∕平均固定资
产净额：用以衡量公司厂房、设备、土地等固定资产的使用效率。如果周转率
过低的检讨结果，是认为固定资产未能充分利用来帮助企业提高生产效率并获
得销货收入时，企业便需考虑是否处分部分固定资产。
4.总资产周转率（Total Assets Turnover）(%)＝（销货净额∕平均资产总额）×
100%：表示企业每投入一元的资产，能创造多少的销货收入。因此周转率愈
大，代表企业的资产运用效率愈高。
(四)获利能力
1.毛利率（Gross Magin）(%)＝(毛利∕营收) × 100%：表示企业每一元的营业
收入中，有多少可以再投入事业中，也(间接)表示每一元营收中，企业必需支
付多少直接成本来生产商品或提供服务。因此毛利率是公司获利状况的最基本
指标，毕竟若无法以超过成本的售价提供产品或服务，公司就不可能有净利。
2.纯益率（Profit Margin）(%)＝（税后损益∕销货收入净额）× 100%：表示本
期的销货总金额中有多少比例是利润，亦即企业销货的获利状况。各行各业的
纯益率高低不同，因此需和公司的前期相比或和规模相似的同业相比才能看出
状况好坏。若纯益率太低，经理人便需检讨是否需节制销货成本或销售费用的
支出。
3.资产报酬率（Returns on Assets, ROA）(%)＝（税后息前损益∕平均资产总额）
× 100%＝〔税后损益＋利息费用×（1－税率）〕∕平均资产总额× 100%：表
示企业每投入一元的资产，可获得多少的净利润，通常用来比较公司在该产业
的获利能力及公司经营团队运用总资产为股东创造利润的能力。
4.股东权益报酬率（Returns on Equity, ROE）(%)＝（税后损益∕平均股东权
益净值）× 100%：表示公司股东每投资一元可获得的净利，通常用来比较同
一产业公司间获利能力及公司经营阶层运用股东权益为股东创造利润的能力
的强弱。
※公司运用财务杠杆的程度高低，对经营效率与风险都有一定的影响，因此ROA应与ROE 相互搭配分析，尤其如金融、证券及公用事业等需运用高财务杠杆
的行业应特别注意。
5.每股盈余（Earnings per Share, EPS）(元)＝（本期税后净利－特别股股利）
∕本期流通在外普通股加权平均股数：表示公司普通股在本期内股本所赚到的
盈余，常被当作公司的获利能力指标，或用以评估股东投资的风险。因此在股
票投资者选股时是很重要的财务比率。
5.本益比（Price-Earnings Ratio）＝股票每股市价∕每股盈余：由于股价代表股
东或投资人对该公司的评价或者愿意承受的股票投资风险，因此本益比愈高，
表示公司的发展前景愈被看好。
(五)现金流量
1.现金流量率（Cash Flow Ratio）＝（营业活动净现金流量∕流动负债）× 100%：
此比率主要是看企业经常性营业活动所产生的现金流入，是否足以偿还流动负
债。现金流量率高，表示公司的现金比较充足，短期偿债能力也足够。
2.现金流量允当比率（Fund Flow Adequacy Ratio）＝〔最近五年度营业活动净
现金流量∕最近五年度之（资本支出＋存货增加额＋现金股利）〕× 100%：
此比率≧1 时，表示企业毋须对外融资，即可支应其每年资本投资（包括资本
支出、增加存货）及发放现金股利等活动的现金流量。
3.现金再投资比率（Fund Reinvestment Ratio）＝〔（营业活动净现金流量－现
金股利）∕（固定资产毛额＋长期投资＋其他资产＋营运资金）〕× 100%：
计算式中的「固定资产毛额」是指未扣除当期折旧费用的固定资产，而「营运
资金」则是指流动资产扣除流动负债的金额。现金再投资比率是用来衡量一企
业在营业上所保留的资金，相对于各项资产重置、再投资、与维持经营成长所
需资金的比例；亦即保留的资金可再投资于各项经营资产的能力。一般而言，
此比率的合理范围在8%～10%之间。