华安证券专题：代糖行业曙光初现，龙头企业引领潮流
随着科技的迭代与消费者健康意识的提升，化学合成代糖正引领食品饮料行业的新纪元。中国作为全球最大的代糖生产国，市场趋势日益多元化，复合甜味剂的运用日益普遍。
健康问题日益凸显，全球超重率攀升，人们对糖分摄入的控制愈发重视。我国居民糖分摄入过高，控糖意识的增强使得代糖市场迅速扩大，尤其是无糖饮料受到热捧，预示着健康消费的新趋势。化学合成代糖，如安赛蜜和三氯蔗糖，凭借其高甜价比和成本优势，已经成为食品饮料行业的首选，甚至在面对各国的糖税政策时，展现出强大的市场竞争力。
安赛蜜凭借其广泛的国际批准和高效安全，中国金禾实业作为主要生产商，产能位居前列。尽管2023年价格有所波动，但原料供应和能源影响下，价格底部回升，有望提升龙头企业的盈利能力。三氯蔗糖虽然曾因价格高昂受到限制，但随着监管加强和市场调整，其绿色生产得以推进，价格下跌，有望带动业绩复苏。
在市场格局中，人工甜味剂主导，天然甜味剂和复配甜味剂也在崭露头角。2022年，全球代糖市场中，无糖饮料的增长尤其显著，预计代糖在饮料中的替代率将达33%，烘焙领域则有望通过新产品拓展。代糖在食品中的应用广泛，从糖果、冰淇淋到调味品，都显示出显著的增长潜力。
尽管医药保健领域糖的应用不可忽视，但随着健康替代品的发展，甜味剂市场预计在2026年达到4947万吨，其中饮料、糖果和烘焙领域的需求增长明显。金禾实业作为行业龙头，凭借成本优势和绿色生产战略，有望在新兴甜味剂市场占据重要地位，引领行业健康发展。
总结来说，代糖行业正处于周期见底、龙头崛起的阶段，政策、市场趋势和健康意识的推动下，代糖替代传统糖的趋势将持续，金禾实业等企业将受益于这一转型。未来，随着技术进步和消费者需求变化，代糖市场将迎来更大的发展空间。