第1个回答 2022-06-16
《投资最重要的事》一书的作者霍华德·马克斯是世界顶尖价值投资者之一，橡树资本管理有限公司主席与共同创始人。
近日股市低迷，想起读《投资最重要的事》一书时曾经遇到的一个问题： 如何理解“投资不是选标的，而是选时机”这句话？
投资是一门科学，投资选标的还是选时机不是非此即彼的，标的和时机两者缺一不可，互为因果。
标的和时机贯穿投资的整个过程，在这个过程中，投资者对于标的和时机的不同选择将导致不同的结果。
即使选择的标的对了，假如买入或者卖出的时机错了，比如高价买入优质的但短期已被炒高的投资品，或者因为各种原因急需撤出投资资金，被迫成为强制卖家，投资也是大概率失败的。
假如选择买入的时机对了，但是选择的标的错了，再怎么努力也是做无用功，甚至可能踩了雷，赔光了资金。就像人们常说的牛市里更可能亏钱，选错了标的，有如走错了路，永远到不了目的地，再好的时机也白搭。
在错误的时机选择错误的标的，等于错上加错，雪上加霜，万劫不复。
选择好的时机买入好的标的，并选择好的时机及时落袋为安，有如顺风行船，无往不利。
总之，成功的投资不仅需要投资者选择好的时机，还需要选择好的标的。不论牛市熊市，永远存在好的时机，也永远不乏好的标的。
只有练就一双慧眼，克服人性的弱点，把时机和标的都选对了，才能驶入投资快车道，赢取超越他人的收益。
纵观历史，在牛市中表现最好的那些人，也没有办法持续战胜市场。
因为市场是不确定的，这个不确定受场内所有单一的个体情绪的影响，而场内所有个体又受场内场外所有真假信息的影响。在市场不确定的走势下，没有任何固定的标准可以让人持续战胜市场。
场外的影响，比如不可抗力，或者消息面突然出了重大利空等。场内的影响，比如当绝大部分个体受情绪影响形成某一种投资共识，而且这个共识与高手相背离时，高手是寡不敌众的，再厉害的高手也赢不了强大的市场，哪怕他是正确的。
在牛市中表现最好的那些人，可以称之为高手，他们之所以成为高手，除了个人能力超群，可能也有运气的成分在内，比如刚好坐在了风口上。
赶上了风口，谁都可以飞起来。而一旦风力过去，没能及时安全落地的被摔下来会更惨。高手也会有马失前蹄的时候，一旦失手，损失大于常人，因为高手通常都比较自信，自信过头了就越界了。
投资有边界，需要投资者不断试错，找到最适合自己的边界，才能安全地在市场中生存。
在牛市中表现最好的那些人，一旦没能守住自己的边界，想要持续战胜市场是不可能的。比如有人被短暂的胜利冲昏了头脑，误判市场，而且还加大投资杠杆，被市场淘汰是难免的事，更别说想要持续战胜市场了。
史海钩沉，《股票作手回忆录》的作者杰西·利弗莫尔堪称范例。利弗莫尔被称为20世纪初期最伟大的股票和期货投机人，可谓高手中的顶尖高手。然而，在他的投机人生中，曾经破产4次。其中的一次，他被债务缠身长达几十年。
在充满不确定的市场中，即使是表现最好的那些人，赢得了一时，也赢不了一世，没有人能持续战胜市场。